Konvertible obligationer: formål, typer, fordele og risici

2024 Forfatter: Henry Conors | [email protected]. Sidst ændret: 2024-02-12 05:16

I en markedsøkonomi, åben konkurrence, accelereret modernisering af udstyr og teknologier er det stadig sværere for kommercielle virksomheder at holde sig oven vande og øge deres momentum hen imod intensiv udvikling. Investeringsaktivitet er et af de værktøjer, der i høj grad kan bidrage til dette. Til gengæld har investeringsaktiviteterne deres egne værktøjer. Ifølge eksperter og analytikere har de en helt anden effektivitet og tilhørende risici. Formålet med denne artikel er at afsløre begrebet konvertible obligationer som et af instrumenterne for investeringsaktivitet, at forstå deres mål, typer og at forstå i detaljer, hvad der er fordelene ved at bruge dem, og hvilke risici det indebærer.

Konvertible obligationer. Hvad er det?

For at gøre det lettere at forstå essensen af denne sætning, skal du huske, hvad en binding og konvertering er.

En obligation er først og fremmest et værdipapir, der afspejler udstederens gældsforpligtelse og giver ejeren mulighed for at modtage en kendt indkomst fraoprindeligt aft alt frekvens i ejerperioden, og returner den derefter til udstederen på et bestemt tidspunkt, efter at have modtaget deres investering tilbage.

Udsteder er en virksomhed, der udstedte en obligation med forventning om at rejse lånte midler fra investorer.

Ejeren af obligationen er en investor.

For eksempel producerer en virksomhed produkter, der er efterspurgt i den nuværende periode, har visse konkurrencefordele, men ifølge analytikere kan virksomheden på kort sigt miste sin position på grund af brugen af forældet udstyr, hvilket ikke vil give dem mulighed for at øge produktionen med en forventet stigning i efterspørgslen efter dette produkt. Modernisering af udstyret er nødvendig, men der er ingen penge. Der er mange muligheder for at rejse penge, en af dem er udstedelse af obligationer. Det vil sige, at virksomheden tiltrækker penge fra investorer og giver dem et dokument på sit gældsbrev. Dette dokument indeholder alle transaktionens parametre. I gældsforpligtelsens gyldighedsperiode får investoren indtægt på den (udstederen betaler renter for at bruge investorens penge), og ved udløbet af den aft alte periode returnerer udstederen pengene til investoren og tilbagetager gældsforpligtelsen. (bånd). Hvis det er fastsat i transaktionen, kan investoren sælge obligationen videre til en anden investor og modtage pengene til markedsværdien af gælden før tidsplanen.

Konvertering - transformation. Hvis vi taler om værdipapirer, så er dette transformationen eller udvekslingen af en type til en anden. For eksempel ombytning af aktier til obligationer og omvendt.

Herfra er det meget nemt at definere konvertible obligationer. Disse er almindeligeobligationer, der inkluderer en ekstra option - ombytning til aktier i denne udsteder på et bestemt tidspunkt.

Det vil sige, at almindelige obligationer kun kan returneres til udstederen ved slutningen af løbetiden i bytte for deres egne penge, mens de modtager indkomst under deres besiddelse, eller videresælges før tid til andre investorer.

Konvertible obligationer giver desuden ret til at ombytte dem til udsteders aktier med bestemte tidsintervaller. Det vil sige, at investoren har mulighed for at vælge en af mulighederne - at bruge dem som almindelige obligationer eller ombytte dem til aktier.

Hovedparametre

Enhver sikkerhed, som enhver aftale, har parametre (betingelser). Hovedparametre for konvertible obligationer:

1. Nominel værdi (dette er værdien på købstidspunktet fra udstederen). Det vil sige, at den nominelle værdi af obligationerne tilsammen svarer til det beløb, som investoren lånte til udstederen, og udstederen skal returnere det til investoren ved udgangen af obligationsperioden.
2. Markedsværdi. Omkostningerne til obligationer kan variere afhængigt af virksomhedens vækst og udvikling og efterspørgslen efter denne udsteders værdipapirer fra andre investorer. I forskellige perioder kan den være højere eller lavere end den nominelle værdi. Norm alt er udsvingene op til 20 %. Til markedsværdi kan obligationerne sælges af en anden investor, men afkastet til udstederen er kun til pålydende værdi.
3. Kuponrente. Dette er renten for brugen af lånte midler, som obligationsudstederen betaler til investoren.
4. Hyppighed af kuponbetalinger –rentebetalingsinterval for brug af lånte midler (hver måned, kvartalsvis, halvårligt eller årligt).
5. Løbetid er varigheden af obligationen. Det vil sige den periode, hvor investor låner penge til udsteder. Måske 1 år og endda 30 år.
6. Konverteringsdatoen er den dato, hvor det er muligt at bytte til aktier. Én slutdato er mulig, eller den periode, hvor dette kan gøres, eller flere faste datoer.
7. Konverteringsforhold - viser, hvor mange obligationer med en bestemt pålydende værdi, der skal til for at modtage én aktie.

Hovedart

Inden udstedelse af konvertible obligationer, foretager en virksomhed en dybdegående analyse baseret på formålet med deres udstedelse, markedssituationen, tidspunktet for at rejse penge, målrette en bestemt kreds af investorer osv. På baggrund af dette, betingelser, at det kan lægge i obligationer observere to parametre - den maksimale fordel for dem selv og attraktivitet for investor. Derfor er der mange varianter af konvertible obligationer. Nedenfor er nogle af dem:

1. Med nul kupon. Det betyder, at der ikke er renteindtægter på dem, men sådanne obligationer sælges i første omgang med underkurs (det vil sige, at de sælges til en pris under pålydende værdi og returneres til pålydende værdi). Denne forskel er rabatten, som er investorens faste indkomst.
2. Med mulighed for ombytning. Disse obligationer kan ombyttes ikke kun til aktierne i den udsteder, der har udstedt dem, men også med aktierne i en andenudstedende selskab.
3. Med obligatorisk konvertering. Investoren skal foretage en obligatorisk konvertering til aktier i cirkulationsperioden for denne obligation, der er intet valg om at sælge eller bytte.
4. Med en kendelse. Det vil sige, at obligationen købes med det samme med ret til at købe et fast antal aktier til en fast kurs, som umiddelbart er højere end deres markedsværdi på købstidspunktet. Men kuponrenten på en konvertibel obligation vil være lavere. Der er visse risici, men hvis det emitterende selskab trives, så vil investor i en vis periode bytte aktier til aktier til en fast kurs, som på det tidspunkt vil være under markedskursen. Dette vil være kompensation for den mistede rente på kuponen.
5. Med indlejrede muligheder. Beregningen af konvertible obligationer med option giver investoren en ekstra stor rabat, men primært hvis løbetiden er lang (mindst 15 år). Investoren har ret til at kræve førtidig tilbagebetaling af gældsforpligtelser (datoen for mulig tilbagebetaling forhandles på købstidspunktet og kan være mere end én).

Brugen af konvertible aktier og obligationer som investeringsinstrument har en række fordele for både udstederen og investoren. Der er dog en række risici for begge deltagere i transaktionen. Nedenfor er nogle af dem.

Fordele ved brug for udstederen

1. At rejse lånte midler gennem en obligationsudstedelse er billigere end at rejse kreditmidler, fordi kuponrenten er meget lavere end renten på lånet.
2. Udgivelsekonvertible obligationer kan give en virksomhed mulighed for at rejse betydeligt større ressourcer.
3. At udstede obligationer er meget billigere end at udstede aktier. Muligheden for at konvertere til aktier gør det muligt at udstede yderligere aktier med mulighed for at spare på denne proces med en forsinkelse i perioden.
4. Ved udstedelse af obligationer stilles minimumskrav til virksomheden i modsætning til f.eks. bankens vurdering ved udstedelse af et lån. Virksomhedens kreditvurdering er dog vigtig.
5. Efter konverteringen stiger egenkapitalen, og den langfristede gæld falder.

Fordele ved brug for investor

1. Investering af midler, have en garanteret fast indkomst og mulighed for at modtage udsteders aktier til en pris under markedet (dette er fordelagtigt, hvis virksomheden har succes). Falder kursen på selskabets aktier på konverteringstidspunktet, har investor ret til at nægte konverteringen og anvende den konvertible obligation som en simpel obligation. I dette tilfælde er investoren mere fleksibel til at træffe en beslutning om at modtage mere fortjeneste.
2. Når markedsværdien af udstederens aktier vokser, stiger prisen på obligationer også. Dette gør det muligt at modtage yderligere overskud på trods af, at retten til at konvertere ikke blev udnyttet.

udstederrisici

1. En virksomhed er altid i risiko for økonomiske vanskeligheder, hvilket kan gøre det vanskeligt at betale gæld.
2. Kan have problemerved planlægning af aktiviteter på trods af, at udsteder ved udstedelse af konvertible obligationer laver forskellige mulige prognoser. Dette er en konsekvens af, at beslutningen om at konvertere eller indfri en gældsforpligtelse kun træffes af investoren og ikke af udstederen.

Risici for investor

1. Hvis en massekonvertering starter, vil likviditeten falde betydeligt, dette vil komplicere handel på værdipapirmarkedet, hvilket betyder, at der er risiko for at miste potentielle overskud.
2. Lavere afkast end almindelig gæld. Hvis aktiekursen forbliver uændret eller falder, vil investor nægte at konvertere og vil ikke modtage den forventede fortjeneste.

Brug i Rusland

Erfaringen med at bruge konvertible obligationer i Rusland er ikke så stor som i vestlige lande og USA. Men store virksomheder ty til denne metode til at rejse lånte midler. Løbetiden for obligationer er norm alt fem år. Selvom det kan være fra 1 til 5 år. Som regel er pålydende værdi af en obligation 1.000 rubler.

Store virksomheder med høj kreditvurdering kan udstede disse obligationer med en samlet pålydende værdi på op til $1,5 milliarder. Mindre virksomheder kan rejse op til 500 mio. USD.

For det meste bruges obligationer med obligatorisk konvertering, hvilket giver udstederen mulighed for at reducere kuponrenten væsentligt eller helt eliminere den.

Konklusion

I det væsentlige,En konvertibel obligation består af en fælles obligation og en yderligere fri byttemulighed for et forudbestemt antal stamaktier til en fast kurs. En sådan bonus reducerer til gengæld kuponrenten for en sådan obligation i modsætning til en konventionel obligation. Denne metode til at rejse lånte midler er meget brugt både i Rusland og i udlandet, da den giver en række fordele for både udstedere og potentielle investorer. Det er dog ikke alle typer af disse obligationer, der er brugt i Rusland endnu.