Nettonutidsværdi er summen af alle fremtidige pengestrømme (positive og negative) over investeringens levetid, tilbagediskonteret til dato. Et NPV-beregningseksempel er en form for intern værdiansættelse og bruges i vid udstrækning inden for økonomi og regnskab til at bestemme værdien af en virksomhed. Også til investeringssikkerhed, kapitalinvesteringsprojekt, ny venture, omkostningsreduktionsprogram og alt relateret til cash flow.
Nutidsværdi
Formlen ser sådan ud.
Før vi overvejer et eksempel på beregning af NPV, er det værd at tage stilling til nogle variabler.
Z1=første pengestrøm i tide.
r=række af alle rabatter.
Z2=anden pengestrøm i tide.
X0=udstrømning af midler i nulperioden (derefterer købsprisen divideret med den oprindelige investering).
Beslutning af nettonutidsværdi
NPV-beregningseksemplet bruges til at hjælpe med at fastslå, hvor meget en investering, et projekt eller en hvilken som helst serie af pengestrømme er værd. Dette er en omfattende foranst altning, da den tager højde for alle indtægter, udgifter og kapitalomkostninger forbundet med at investere i gratis finansiel kapital.
Udover at tage højde for alle indtægter og udgifter, tager NPV-beregningseksemplet også højde for tidspunktet for hver pengestrøm, hvilket kan have en væsentlig indflydelse på den aktuelle værdi af en investering. For eksempel er det bedre at have pengestrømme tidligere og pengestrømme senere frem for omvendt.
Hvorfor falder pengestrømmene?
Hvis vi ser på NPV-projekteksemplet, vil vi opdage, at nettonutidsværdianalysen er diskonteret af to hovedårsager:
- Først: for at justere risikoen ved en investeringsmulighed.
- Second: for at tage højde for tidsværdien af kontanter.
Det første punkt (for at tage højde for risiko) er nødvendigt, fordi ikke alle virksomheder, projekter eller investeringsmuligheder har samme niveau af potentielle tab. Med andre ord er muligheden for at få pengestrømme fra en statscheck meget højere end sandsynligheden for at modtage nøjagtig de samme økonomiske fordele fra en ung teknologistartup.
For at tage højde for risiko bør diskonteringsrenten være højere for dristigere investeringer og lavere for sikre. Regneeksempelprojekt NPV gennem prisme af tab kan citeres som følger. Statskasser i ethvert land betragtes som risikofrie deltagere, og alle andre investeringer måles på, hvor meget mere risiko de bærer i forhold til den første mulighed.
Det andet punkt (for at tage højde for penges tidsværdi) er nødvendigt, fordi på grund af inflation, rentesatser og alternativomkostninger er finansiering mere værdifuld, jo hurtigere den modtages. For eksempel er det meget bedre at tjene 1 million dollars i dag end det samme beløb, der er tjent fem år senere. Hvis pengene modtages i dag, kan de investeres og forrentes, så om fem år vil de være meget mere værd end den oprindelige investering.
NPV-beregningseksempel irr
Nu er det værd at se på, hvordan du kan beregne NPV for en række pengestrømme. Som du kan se på skærmbilledet nedenfor, forventes investeringen at generere $10.000 om året i 10 år, og den nødvendige diskonteringsrente er så meget som 10%.
Det endelige resultat af NPV-investeringsprojektets beregningseksempel er, at værdien af disse investeringer i dag er f.eks. $61.446. Det betyder, at en rationel opsparer ville være villig til at betale op til et maksimum på 61.466 så tidligt som muligt for at modtage 10.000 hvert år i et årti. Ved at betale denne pris vil investor modtage et internt afkast (IRR) på 10 %. Og ved at investere mindre end $61.000, vil investoren tjene en NPV, der overstiger minimumsprocenten.
NPV-beregningsformel,Excel-eksempel
Dette program tilbyder to funktioner til at bestemme nutidsværdien. Disse to modeller bruger den samme matematiske formel som vist ovenfor, men sparer analytikeren tid til at beregne fuldt ud.
Den sædvanlige funktion NPV=NPV antager, at alle pengestrømme i en serie sker med regelmæssige intervaller (det vil sige år, kvartaler, måneder, uger og så videre) og tillader ikke ændringer i denne periode.
Og et eksempel på beregning af NPV for et investeringsprojekt i Excel, med funktionen XNPV=XNPV, giver dig mulighed for at anvende specifikke datoer på hver pengestrøm, så de kan have uregelmæssige intervaller. Denne model kan være meget nyttig, da økonomiske fordele ofte er ujævnt fordelt og kræver et højere niveau af nøjagtighed for at blive implementeret.
Intern rente
IRR er diskonteringssatsen, hvorved nettonutidsværdien af investeringen er nul. Med andre ord er det det sammensatte årlige afkast, som bidragsyderen forventer at modtage (eller faktisk tjener) i løbet af den investerede finansierings levetid.
Og du kan også overveje et eksempel på NPV-beregningsformlen i dette format. Hvis et værdipapir tilbyder en række pengestrømme i gennemsnit $50.000, og investoren betaler præcis det beløb, så er investorens nutidsværdi $0. Det betyder, at de vil tjene uanset sikkerhedsdiskonteringsrenten. Ideelt set bør investoren betale mindre end $50.000og derfor modtage en IRR, der er større end diskonteringsrenten.
Som regel overvejer investorer og virksomhedsledere både NPV og IRR i kombination med andre tal, når de træffer en beslutning.
Negativ og positiv nettonutidsværdi
Hvis i eksemplet NPV irr pi beregningen af et projekt eller en investering er negativ, betyder det, at det forventede afkast, der skal tjenes på det, er mindre end diskonteringsrenten (påkrævet barriereenhed). Det betyder ikke nødvendigvis, at projektet”taber penge”. Det kan generere regnskabsmæssigt overskud (netto) meget godt, men da afkastet er mindre end diskonteringsrenten, anses det for at ødelægge værdi. Hvis NPV er positiv, skaber det værdi.
Finansielle modelleringsapplikationer
For at estimere NPV for eksempelberegningen opretter analytikeren en detaljeret DCF-model og lærer værdien af pengestrømmene i Excel. Denne økonomiske udvikling vil omfatte alle indtægter, udgifter, kapitaludgifter og detaljer om virksomheden. Når de grundlæggende antagelser er opfyldt, kan analytikeren opbygge en fem-årig prognose for de tre regnskaber (resultat og tab, balance og pengestrøm) og beregne virksomhedens frie finansielle profil (FCFF), også kendt som frie pengestrømme. Endelig bruges slutværdien til at værdiansætte virksomheden ud over prognoseperioden, og alle pengestrømme tilbagediskonteres til nutiden til den vægtede gennemsnitlige kapitalomkostning.virksomheder.
NPV for projektet
Det er norm alt nemmere at estimere en opgave end hele virksomheden. En lignende tilgang bruges, når alle projektdetaljer er modelleret i Excel, dog vil prognoseperioden være gyldig under udførelsen af idéen, og der vil ikke være nogen slutværdi. Når det frie cash flow er beregnet, kan det tilbagediskonteres til nutiden med enten virksomhedens WACC eller en passende barrieresats.
Diagram over nettonutidsværdi (NPV) over tid
Eksempler på indstrømning i NPV-beregningen er den mest almindeligt anvendte metode til at evaluere investeringsmuligheder. Og selvfølgelig har den nogle fejl, som bør overvejes nøje.
Nøgleproblemer for NPV-analyse omfatter:
- Lang liste over gæt, der skal skrives ned og gøres obligatoriske (tager for lang tid).
- Følsom over for små ændringer i antagelser og drivere.
- Nem at manipulere for at få det ønskede resultat.
- Kan ikke dække fordele og anden og tredje ordens påvirkninger (dvs. for andre dele af virksomheden).
- Forudsætter en konstant diskonteringsrente over tid.
- Nøjagtig risikojustering er svær at udføre (svært at få data om korrelationer, sandsynligheder).
Formel
Hver indgående eller udgående pengestrøm tilbagediskonteres til dens nutidsværdi. Derfor er NPV summen af alle led, T - bevægelsestidkontanter.
i - diskonteringsrente, det vil sige det afkast, der kan modtages pr. tidsenhed for investeringer med samme risiko.
RT - netto cash flow, dvs. indstrømning eller udstrømning af midler på tidspunktet t. Til uddannelsesformål placeres R0 norm alt til venstre for beløbet for at understrege dets rolle i investeringen.
Resultatet af denne formel ganges med den årlige nettotilstrømning af finansiering og reduceres med de oprindelige kontantomkostninger, der afspejler nutidsværdien. Men i tilfælde, hvor strømmene ikke er lige store, vil den tidligere formel blive brugt til at bestemme det. Det vil sige, at du skal beregne hver NPV separat. Ethvert cash flow over de 12 måneder vil ikke blive tilbagediskonteret til formålet, men den normale startinvestering i løbet af det første år R0 lægges op som et negativt cash flow.
Givet et par (T, RT), hvor N er det samlede antal perioder, ville nettonutidsværdien være.
Rabatsats
Beløbet, der bruges til at tilbagediskontere fremtidige pengestrømme til nutidsværdi, er nøglevariablen i denne proces.
Det bruges ofte i virksomheder med en vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning efter skat, men mange mennesker finder det nyttigt at anvende højere diskonteringsrenter for at justere for risiko, omkostninger og andre faktorer. Variabel med dyrere satser anvendt på pengestrømme downstreamover tid, kan bruges til at afspejle rentekurvens præmie på langfristet gæld.
En anden metode til at vælge en diskonteringsfaktor er at bestemme den sats, som den nødvendige kapital til projektet kan returnere, hvis den investeres i en alternativ virksomhed. Hvis fx et bestemt beløb for Virksomhed A kunne tjene 5 % andre steder, så skal denne diskonteringsrente bruges i NPV-beregningen, så der kan foretages en direkte sammenligning mellem alternativerne. Relateret til dette koncept er brugen af virksomhedens geninvesteringsbeløb. Forholdet kan defineres som afkastet af en virksomheds investering i gennemsnit. Ved analyse af projekter med begrænset kapital kan det være hensigtsmæssigt at bruge geninvesteringssatsen frem for virksomhedens vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger som diskonteringsfaktor. Det afspejler alternative omkostninger ved investeringen, ikke et muligt lavere beløb.
NPV beregnet ved hjælp af variable diskonteringsrenter (hvis kendt over investeringens levetid) kan bedre afspejle situationen end at bruge en konstant diskonteringsrente over investeringens levetid.
For nogle professionelle opsparere sigter deres midler mod at opnå et vist afkast. I sådanne tilfælde skal dette afkast vælges som diskonteringsrente til beregning af NPV. På denne måde kan der foretages en direkte sammenligning mellem projektets rentabilitet og den ønskede sats.
Nogle valgDiskonteringsrenten afhænger af, hvordan den vil blive brugt. Hvis målet blot er at afgøre, om et projekt vil tilføre virksomheden værdi, kan det være hensigtsmæssigt at bruge virksomhedens vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger. Når man forsøger at vælge mellem alternative investeringer for at maksimere virksomhedens værdi, vil virksomhedens geninvesteringsniveau sandsynligvis være det bedste valg.
