Depreciering af rublen (2014). Årsagen til rublens fald

2024 Forfatter: Henry Conors | [email protected]. Sidst ændret: 2024-02-12 05:26

Den russiske økonomi er ved at overvinde endnu en runde af vanskeligheder, hvoraf en er deprecieringen af den nationale valuta over for dollaren. Hvad er årsagen til deprecieringen af rublen? Hvad er det - et systemisk fænomen eller en spekulativ effekt? Hvad bliver konsekvenserne for almindelige borgere og virksomheder?

Pessimistisk udsigt

Ifølge nogle analytikere kan værdien af den amerikanske dollar ved udgangen af 2014 stige til 37-40 rubler (eller det vil være den gennemsnitlige årlige kurs for den amerikanske valuta). Hovedårsagen til svækkelsen af den russiske pengeseddel er forringelsen af den nationale økonomi. Eksperter, der støtter en sådan pessimistisk prognose, mener også, at den allerede lave dynamik i BNP vil fortsætte med at falde, og kapital vil strømme ud af landet.

Rublens positioner vil ifølge pessimistiske analytikere svækkes ikke kun over for dollaren, men også over for andre store verdensvalutaer. Der er også et synspunkt om, at den russiske økonomi nu oplever en periode med konstant devaluering af rublen på grund af forringelsen af betalingsbalancen. Forringelsen af den russiske valutas positioner kan ifølge analytikere være lettet af politikDet amerikanske centralbanksystem, som i løbet af 2014 kan fortsætte med at reducere foranst altninger af monetær indvirkning på økonomien, og i 2015 begynde at hæve refinansieringsrenten.

udtalelse fra handlende

Fagfolk inden for valutaoperationer mener, at rublens position over for dollaren ikke er værre end andre valutaers. Markedspres, ifølge forhandlere, blev også oplevet af den australske dollar, den argentinske peso samt den nationale valuta i Tyrkiet - liraen. Alle af dem, ligesom rublen, er de såkaldte "rå" penge. I slutningen af 2014 kan dollaren ifølge handelseksperter koste 34-35 rubler, euroen - omkring 45-46 enheder af den russiske valuta. I løbet af året kan valutakurserne dog svinge.

Hovedårsagen til rublens fald, mener handlende, er den globale omlægning af investeringsstrømmene - kapital trækkes tilbage fra de nye markeder, som Rusland tilhører, og investeres i de udviklede landes økonomier. Denne tendens kan fortsætte i de kommende år. Samtidig kan svækkelsen af Den Russiske Føderations nationale valuta, som finansielle eksperter mener, mærkes stærkt af borgerne: Der er stor sandsynlighed for en stigning i forbrugerpriserne.

Udtalelse fra det videnskabelige samfund

Nogle eksperter blandt økonomer mener, at rublens fald i 2014 vil blive langvarigt. Som følge heraf kan centralbankens beslutning om at minimere reguleringen af valutamarkedet blive revideret. Men så snart rublen stabiliserer sig, kan centralbanken igen løsne kontrollen overbyder. Meget i den nationale pengepolitik afhænger ifølge eksperter af den korrekte fortolkning og forståelse af økonomisk vækst. For eksempel er der ifølge videnskabsmænd ingen grund til at tale om væksten i realøkonomien på de udviklede landes eksempel, da arbejdsstyrken er for dyr der.

Kunstig vækst gennem akkumulering af aktieinvesteringer er ifølge nogle eksperter en "sæbeboble", der vil briste over tid. Men for Rusland kan den økonomiske vækst ifølge videnskabsmænd være ret håndgribelig, og det er svækkelsen af valutaen, der er den reelle faktor til at stimulere den. Når rublen falder, stiger eksporten, mens investorerne øger profitten (selvom markedets tillid også kan falde).

Optimistisk scenarie

På trods af overfloden af negative scenarier vedrørende rublens kurs over for dollaren og dens indvirkning på den russiske økonomi, er der et ganske optimistisk syn på tingenes tilstand blandt økonomer. Der er en version, der i 2014 vil euroområdet, som er den vigtigste udenrigshandelspartner i Den Russiske Føderation, slippe af med nogle af de tidligere års krisefænomener. Økonomierne i lande, hvor den officielle valuta er euroen, kan vokse med mere end 1 % i 2014.

Dette kan føre til en stigning i russisk eksport af råvarer, såvel som en stigning i prisen på det. Hvis dette sker, vil handelsbalancen i Den Russiske Føderation også vokse, efterfulgt af en opbremsning i udstrømningen af udenlandsk kapital. Som et resultat vil kursen på rublen i forhold til dollaren også modtage støtte. Ifølge et sådant optimistisk scenario, Ruslands BNP-vækst efter resultaterne af2014 kan overstige 2,5%, og dollarkursen vil ikke overstige 33 rubler. Der gives således en prognose for, hvornår rublens fald slutter: inden for 2014.

Retrospektiv

Blandt økonomer er der et synspunkt om, at deprecieringen af rublen i forhold til verdens førende valutaer ikke er et nyt fænomen og er helt naturligt for den russiske økonomi. Selvom vi ikke tager højde for krisen i 1998, hvor den russiske føderations nationale seddel faldt flere gange over for dollaren, er det nok til at minde om den økonomiske recession i 2008-2009. Så har den russiske valuta gennemgået en ikke mindre kraftig devaluering end i 2014. Men som den videre udvikling af begivenhederne viste, vandt rublen trygt positionerne tilbage over for dollaren og euroen i løbet af de næste par år.

Du kan også huske valutahandlen i efteråret 2012 - dengang var valutakursen præget af meget høj volatilitet, mange eksperter forudsagde det forestående fald af rublen, men det skete ikke dengang. I dag er den russiske valuta faldet i værdi, men dette, baseret på tidligere års erfaringer, giver muligvis ikke anledning til at drage vidtrækkende konklusioner om den videre udvikling af den nationale økonomi. I 2008-2009 var der specifikke årsager til rublens fald i økonomien. 2014 kan afsløre andre faktorer, der påvirker valutakursen for den russiske valuta.

Trends i udviklingslande

Der er en opfattelse blandt økonomer, at rublen opfører sig i valutahandel på nogenlunde samme måde som pengesedler i andre udviklingslande, primært BRICS-staterne (som omfatter Brasilien, Indien, Den Russiske Føderation, Kina og nogle gangeSYDAFRIKA). Faktum er, at der nu er en global udstrømning af investeringer fra udenlandske investorer fra disse økonomier. Nationale valutaer svækkes, da der er en god grund til faldet - rublen, realen, yuanen eller randen er ligegyldig - en faktor, der er fælles for landene i hele gruppen. Rusland mister dermed også sin tiltrækningskraft for udenlandsk kapital.

Udstrømningen af investeringer skyldes også, at den amerikanske centralbank gradvist strammer sin pengepolitik, reducerer udstedelsen af usikrede dollars og øger indenlandske udlånsrenter. Efter eksemplet med verdens førende økonomi strammer andre udviklede lande også livremmen. Investorer, der ser denne tendens, er gennemsyret af større tillid til disse markeder og foretrækker at dirigere kapital dertil frem for i udviklingslande. Økonomer bemærker også, at valutaerne i BRICS-landene ikke svækkes så meget, da dollaren styrkes på grund af forbedringen på det amerikanske marked.

Interne årsager til rubelsvækkelse

Deprecieringen af rublen, som nogle eksperter mener, er ikke forårsaget af eksterne, men af interne årsager. For det første, på grund af den aktive tilbagekaldelse af licenser fra private banker af Central Bank of Russia - i 2013 blev denne procedure udført i forhold til 20 finansielle institutioner. Den mest resonante præcedens er lukningen af Master Bank, en af de største i landet. For det andet besluttede Bank of Russia gradvist at lade rublen flyde frit.

Årsagen hertil er ønsket om at stimulere udviklingen af landets industri, som ikke er let at vedligeholdeeksportrentabilitet. En "svag" rubel kan reducere prisen på russiske varer betydeligt og gøre den indenlandske produktion mere konkurrencedygtig. Nogle økonomer mener, at deprecieringen af den nationale valuta i Den Russiske Føderation er gavnlig for myndighederne: Statsobligationer lånes i rubler, og olieindtægter beregnes i dollars. Med dollarens vækst vil staten modtage mere national valuta til at betale renter på obligationer.

Konsekvenser af rubelsvækkelse

Hvad truer rublens fald? På trods af, at svækkelsen af valutaen primært er en makroøkonomisk indikator, kan konsekvenserne af dette fænomen også mærkes af almindelige borgere. Ifølge nogle eksperter kan deprecieringen af den nationale russiske valuta føre til en stigning i priserne på importerede varer (især for elektronik, biler, medicin, tøj såvel som fremstillede varer, hvis råvarer købes i udlandet).

Stigningen i priserne i disse segmenter, som analytikere har beregnet, kan nå op på 15 %. Derudover vil udgifterne til ferier for russere i udlandet (især i udviklede lande) stige. Priserne for flybilletter og hoteller er for det meste udtrykt i dollars, og deres nominelle værdi, på trods af valutaudsving, forbliver uændret, hvilket betyder, at den faktiske værdi af turistudgifter, når de omregnes til russisk valuta, stiger. Borgerne kan derfor ikke være ligeglade med et sådant fænomen som rublens fald. Hvad vil den yderligere svækkelse af den nationale pengeseddel i Den Russiske Føderation, forklarer økonomerret forståeligt.

Fed Factor

Som nævnt ovenfor er der en teori, ifølge hvilken kursen på rublen i forhold til dollaren direkte afhænger af det amerikanske centralbanksystems politik. Finansinstituttet skærer nu ned på det, den kalder et "blødgørende" program, da trykkeriet udstedte usikrede dollars. Fed reducerer køb af obligationer og realkreditkontrakter. Ny Fed-vejledning lover fleksibilitet i håndteringen af programmet. Denne finansielle organisation har visse ændringer i sit forhold til myndighederne. Hvis Fed år tidligere skulle overbevise Kongressen om behovet for at hæve loftet for den offentlige gæld, nu giver det ikke mening - det amerikanske parlament har ret til at ændre loftet til enhver tid. Denne omstændighed, mener økonomer, hjælper med at reducere risiciene for den amerikanske økonomi fra Federal Reserve Systems handlinger. Det amerikanske marked har således en god chance for at stabilisere sig og som følge heraf en styrkelse af dollaren i international valutahandel.

Fordele og ulemper ved rubelsvækkelse

Deprecieringen af rublen er et fænomen, der ikke altid har en negativ effekt på økonomien. Der er fordele og ulemper ved dette fænomen. Blandt de indiskutable fordele er en stigning i indkomsten for eksporterende virksomheder og som følge heraf en stigning i skattebetalinger til det russiske budget. Importsubstitution stimuleres - prisen på udenlandske varer stiger, og det bliver mere rentabelt at købe indenlandske produkter. Dette bidrager til økonomisk vækst. Til gengæld for at forstå, hvad der truer faldet i valutakursenrubel, er det værd at huske, hvad et lands udlandsgæld er. Det er penge, som indbyggere låner fra udlandet - norm alt i dollars. Derfor er den største ulempe ved svækkelsen af den russiske valuta den øgede byrde på sådanne låntagere. Ruslands udenlandske gæld er nu på hundredvis af milliarder af dollars (ifølge nogle eksperter har den allerede overskredet landets internationale reserver). En langvarig og betydelig svækkelse af rublen bliver urentabel for virksomheder (især kommercielle banker), der skylder udenlandske kreditorer.

Bankprognose

De største russiske og udenlandske banker forsøger også at vurdere rublens fald og forudsige yderligere dynamik i den nationale valuta i Den Russiske Føderation. Det skal bemærkes, at kreditinstitutterne generelt er optimistiske. Banker som VTB Capital, Morgan Stanley og Alfa Bank forventer, at dollaren vil være 35 rubler værd ved udgangen af 2014. Citi, Otkritie, Uralsib ser rublen betydeligt stærkere: Disse institutioners publikationer havde tal mellem 32,3 og 34,5 enheder russisk valuta pr. amerikansk seddel ved årets udgang. Prognosen for rubelkursen fra HSBC (35,4 pr. dollar), Renaissance (35,5) ser noget mere pessimistisk ud. UBS ser den største svækkelse af den russiske valuta (36, 5). Det er værd at bemærke, at der også er en væsentlig forskel mellem bankernes prognoser vedrørende rubelkursen over for en anden stor verdensvaluta - euroen - fra 43,4 (Morgan Stanley) til 48,4 enheder af den russiske seddel pr. euro (Citi).